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消费的复苏趋势将更为明确

文章来源: 网络整理      发布时间: 2020-03-26 11:35       点击:

       投资建议:疫情对消费各领域的冲击已经形成,对盈利的影响料大多数集中在Q1/Q2 两个季度,当前消费复苏的节奏对配置时点更为关键。在消费规律上,预计疫情后大众消费将率先回升,2-3 个月后基本上所有内需型消费将普遍好转,而在政府重视消费、出台各类政策推动消费需求释放的助力下,消费的复苏趋势将更为明确。我们始终认为中国内需市场韧性很强,,自我恢复能力也较强,疫情的影响仅是阶段性短期影响。建议积极关注消费回升节奏增加配置,先必选后可选,优选龙头。重点推荐公司:海底捞、颐海国际、桃李面包、安井食品、中国飞鹤、美团点评、中顺洁柔、永辉超市、拼多多、京东、阿里巴巴、好未来、牧原股份、天康生物、大北农、家家悦、晨光文具、恒安国际、宋城演艺、珀莱雅、贵州茅台、五粮液、首旅酒店、锦江酒店、中国国旅、波司登、安踏体育、申洲国际、汤臣倍健、丸美股份。



       风险因素:疫情持续时间、影响地域或程度超预期,疫情对经济的冲击超出预期进而消费恢复慢于预期,政策支持力度低于预期等。
      背后的三部委并未含财政部,而是以商务部主导,因此相关内容的具体情况仍待进一步确定;三、即使市内店政策放开时有1-2 家新加入者,考虑到目前的市场龙头中国国旅在规模、采购、运营积累的优势,格局发生颠覆概率小。


  继3 月13 日发改委等23 部门联合出台举措促进消费扩容提质后,24 日商务部、发改委、国家卫健委三部门联合发布《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》。我们认为在国内疫情相对可控背景下,推动经济尽快恢复是关键,拉动内需、构建强大的国内市场将是持续重心,政策积极支持趋势明确。建议积极关注消费回升节奏,先必选后可选,增加质优龙头配置。
       支持商贸流通企业复工,促进消费回补。《通知》全文来看,主要目的是引导各地方积极稳妥推进商贸零售企业网点复工营业,复工营业是推动消费回补释放的前提。具体措施上要求对商贸流通企业和网点进行分区分级分类防控,农产品批发市场、菜市场、超市、药店、便利店、加油站和社区粮油、食品店及餐饮(不含堂食)等归为一类企业,各地政策指导督促全面复工营业;对于所辖县区均为低风险的省份,无论归为几类的企业和网点要全面复工营业,除湖北、北京以外,对省内仍有中风险县区的省份,有序推动复工或根据地方疫情防控职能部门要求决定复工营业时间。总的来说,是在严格落实防控措施的前提下进行分类管理,积极推动和从政策端保障商贸流通企业有序复工。
       扩大传统消费,壮大新型消费。延续之前的消费政策导向,扩大传统消费中提到步行街、便利店、菜市场等基础设施的完善,加快快递、物流等公共设施建设推动新型城镇化发展,给予补贴、促销,优化汽车限购等措施稳定和扩大汽车消费,农产品供应加强、振兴餐饮住宿消费、促进老字号品牌消费等。另外再次提到壮大培育新型消费,推动线上线下融合发展,特别提到电商的积极作用,推广新模式、推动数字化转型、完善物流体系等。相关内容在23 部委的促进消费扩容提质的文件中均有涉及,《通知》中更加聚焦于商贸流通企业相关的内容。
       免税政策再被提及,意在吸引消费回流。该文件中最引起市场关注的是免税有关的条款:促进境外消费回流,配合财政部完善免税店政策,做好新增免税品经营资质企业等工作,推动境外消费回流,进一步激发国内消费活力。我们认为首先促进境外消费回流本身符合当前拉动内需的大方向,这对打开整个免税行业的市场空间有利。但出现“新增”二字会否影响免税行业的既有格局?我们对此的理解:一、探讨新增经营资质企业的背景我们认为与国人市内店政策相关,上海、北京等城市针对国人市内店的政策预计会较快落地,那么其中是否会让地方商业企业一起参与,存在逻辑上探讨的可能性;二、有关免税政策,财政部是主要对应部门,《通知》

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