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给国内厂商带来了供应链重塑的机会

文章来源: 网络整理      发布时间: 2020-03-24 20:29       点击:
    (4)"宅经济"盛行,线上消费迎利好
    兴业证券认为,由于3月份全国陆续复工复产,消费增速较 1-2月将显着抬升,但由于社会活动并未完全解禁、消费情绪以及海外疫情的爆发影响,估计3月份社零总额较同期仍为下滑。分板块来看,食品增速仍会保持高位,化妆品增速显着改善,而服装、金银珠宝、家具、家电等品类的复苏仍需时间。
    工程机械:行业蓄力上行
    消费:25年来最大重创,有望触底反弹
    东吴证券重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、柳工。
    面板:产能向国内转移,利好材料厂商
    2020年1~2月全国限额以上服装企业零售额同比下滑33.2%。零售下滑主要受疫情期间零售门店开业率低、人流下降影响。
    此外,疫情在全球的扩散也对纺织服装行业的出口造成影响。据海关总署统计,2020年1-2月中国纺织服装总出口额为298.35亿美元,同降20%。光大证券认为未来随着全球疫情的蔓延,海外需求可能受到影响、继而传导至纺织服装产品出口端,需持续关注。
    开源证券认为,以全球半导体材料占半导体行业总产值11%的比例测算,大基金二期对材料领域的直接投资额将达226亿元,叠加大基金的撬动效应,国内半导体材料行业将迎来新一轮资金支持。推荐关注雅克科技、飞凯材料、昊华科技、巨化股份、彤程新材等。
    近期发改委等23部门印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,从围绕改善消费环境、破除制约消费的体制机制障碍、提升消费领域治理水平等多方面提出19条硬举措,另外安徽、南京、江西、宁波等省市也出台措施促进餐饮消费。如吉林、安徽、江西省商务厅发布倡议书,倡导领导干部带头开展餐饮消费,提振餐饮企业发展信心;南京市投放七大类消费券,其中餐饮消费券总额2000万元,逐步将疫情期间被抑制的消费需求释放出来。消费复苏有了更多政策支持。
    全球半导体产业链1月销售数据全面回暖,中国地区增速5.16%,高于全球。晶圆代工厂收入明显提升,1-2 月台积电合计营收同比大幅增长 42%。集成电路进出口数据同比逆势上涨。半导体设备方面,2月北美半导体设备制造商的销售同比增长26.8%,增速为2018年4月以来最高水平,延续了强势增长势头。

    国信证券认为"宅经济"将在进一步提升电商渗透率的同时,也对企业供应链能力提出较大考验,具备较强运营能力的龙头公司有望同时受益需求提振及集中度提升趋势。重点推荐永辉超市、家家悦等;此外,网红电商有望进一步得到平台及商家的重视。通过结合高度集中的流量资源,达到从厂商-品牌-用户聚集放大的正向循环,提高购买转化率,推荐壹网壹创、珀莱雅。
    自主品牌挖掘机的崛起是最近十余年行业变化的重要趋势,2009年国产品牌行业占比仅有25.87%,目前国产挖掘机占比约60%。受疫情扩散影响,国产挖掘机品牌未来市占率有望继续提升。龙头主机厂和零部件企业的复工情况好于行业平均水平,有望率先受益。2020年2月,三一、徐工、卡特彼勒销量下滑幅度低于行业,龙头份额进一步聚焦。
    3月股市进入调整期以来,食品饮料板块整体回调幅度较大。截至当前,申万食品饮料指数今年已下跌14.58%,跑输上证指数,在各行业中排名倒数。这与食品饮料行业去年涨幅过大,累积的风险较高有关。2019年食品饮料指数全年上涨72.87%,表现仅次于电子板块。当前食品饮料行业动态市盈率为28.1倍,低于近四年市盈率均值30.53倍。
    3月17日,发改委印发《关于加快建立绿色生产和消费法规政策体系的意见》。意见提出,以电器电子产品、汽车产品、动力蓄电池、铅酸蓄电池为重点,加快落实生产者责任延伸制度,适时将实施范围拓展至轮胎等品种,强化生产者废弃产品回收处理责任。加大对分布式能源、智能电网、储能技术、多能互补的政策支持力度,研究制定氢能、海洋能等新能源发展的标准规范和支持政策。
    方正证券认为,受疫情影响,韩国厂商产能利用率降低。我国面板厂商由于毛利率相对较低,降负荷生产可能性不大,且疫情已在国内得到控制,国内产能开工率较高,国产厂商成本端优势明显,全球面板产能有望向国内转移,同时利好国产上游原材料厂商。LCD国产厂商对韩厂产能替代的长期逻辑不变,对于国产面板龙头企业经营情况不宜过度悲观。推荐京东方A、TCL科技、彩虹股份。
    川财证券认为:1、在此之前发改委等23个部位联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,意见促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额,有利于刺激市场需求,促使销量回暖;2、国内新能源汽车产业高速发展,动力锂电池进入集中退役的高增长时期。在相关政策的推动之下,布局电池回收的企业有望受益;3、《通知》要求,在2021年之前完成氢能发展的标准规范和支持政策,这一节奏与海外基本同步。未来随着国家级氢能规划的出台,有望引导行业有序、健康发展,进一步推动绿色能源转型。基于以上,建议关注:格林美、厦门钨业、宁德时代、中通客车、上汽集团等。
    据AVC预测,假设全球5-6月疫情扩散基本得到控制,2020年下半年随着疫情结束以及需求进入传统旺季,预计出货量出现回升。预计2020年全球显示器面板出货量下滑5% ,中国地区出货增速好于全球平均增速,预计出货量同比下滑1%。
    餐饮酒店是受新冠肺炎疫情影响的重灾区。2020年1-2月份,全国餐饮收入4194亿元,同比断崖式下降43.1%。另据中国饭店协会发布的报告数据显示,2020年前两个月酒店和民宿类等住宿企业营业额损失超过670亿元。仅2月份,中高端酒店平均营收同比降幅86%,中低端酒店平均营收同比降幅92%。
    (3)疫情全球蔓延打击纺服出口
    从过往年份来看,节后开工的3个月是全年销量高点,一般可以占到全年销量的40%,机构认为疫情对于挖掘机全年销量影响较小,年内影响主要在于将销售旺季后移了1-2个月,后续疫情下政策组合力度或加大,专项债催化下基建地产投资有望保持强韧,叠加疫情结束后迎来的返工浪潮,预计需求将于二季度释放,全年增长仍乐观。
    中泰证券认为,2015-2019年是食品饮料的大年,核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。目前大逻辑依旧,未来3-5年核心品牌依旧有望保持较快的增长,疫情之后有望迎来品牌的加速集中。大周期向好的背景下,小周期波动无需恐惧。

    全球新冠肺炎确诊病例突破37万例,疫情在海外加速蔓延之势不减。疫情影响下,国际经济活动遭遇重击,金融市场动荡加剧,欧美国家和新兴市场的股市已平均下降30%。
    天风证券认为,半导体板块受全球疫情扩散导致避险情绪上升板块回调,隐含波动率较高,从产业趋势和前瞻判断,短期疫情扩散不改行业需求边界扩张。从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,认为"国产替代"是当下时点的A股板块逻辑。
    疫情带火了"宅经济"。数据宝统计,2020年主要到家类平台春节期间实现的业绩收入较2019年同期平均增幅超400%,每日优鲜、叮咚买菜、京东到家等到平台APP的2月下载量环比翻番。
    财通证券建议关注优质整车股长安汽车、上汽集团,以及特斯拉产业链标的拓普集团、世运电路、宁波华翔、均胜电子、凌云股份、宁德时代等。
    由于链主要集中于中国大陆,2020年一季度疫情对显示面板后段模组、整机价格产能造成影响,具体表现为二月缺工,三月缺料,短期产能下滑成为影响面板价格的主导因素。二季度起疫情对后续需求端的影响,将逐步成为价格的主导因素,需持续关注。
    汽车:政策加大扶持力度
    东北证券预计 3-6 月顺丰经济件业务量增速将好于之前50%增速判断,市占率有望加速扩张。通达系企业受疫情影响较大,因复工差异受不同程度影响,预计3月通达系企业业务量增速及市占率水平将逐步恢复。
    龙头公司顺丰控股在疫情期间表现亮眼。2 月复工情况好叠加具备空运优势的顺丰业务量达到4.75 亿票,同比增长118.89%,在行业业务量增速为0.21%背景下走出独立行情,市占率达17.2%,较 2019 年全年提升9.6个百分点,创近年新高。春节后至今公司股价已逆势上涨14.5%,表现强势。
    招商证券认为疫情期间单体酒店缺乏外部支持,物资和现金流均存在一定压力,部分酒店可能无法达到良好的消毒环境,疫情后消费者更信赖品牌,有望加速单体酒店向连锁酒店转化。酒店龙头未来有望占据更大市场。
    (2)酒店两个月损失超六百亿营业额,机构看好触底反弹
    疫情使得消费行业遭遇重创。国家统计局发布的数据显示,2020年1-2月社会消费品零售总额52130亿元,同比下降 20.5%,这是自1995年以来社零增速首次出现同比下滑,在此之前,除2003年5月受非典影响社零增速曾降至4.3%外,其余月份社零增速均在5%以上。
    (1)食品饮料韧性强,估值修复至近四年均值之下
    必选消费受疫情冲击最小,避险属性强。2020年1-2月,限额以上企业饮料类零售总额同比增长3.1%,增速相对去年同期回落4.9个百分点;粮油、食品类零售总额同比增长9.7%,增速与去年同期大体相当,未受疫情冲击。
    快递:龙头公司业务量翻番
    此外,大基金二期预计月底开始实质投资,各大机构看好其对半导体行业带来的机遇。东吴证券认为,大基金二期规模超2000亿,撬动的社会资金规模在6000亿元左右。大基金二期重点扶持设备和材料国产化,将对包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已有布局的企业提供强有力的支持,龙头企业将显着受益。建议重点关注晶盛机电、北方华创、长川科技、精测电子、至纯科技等。
    太平洋证券重点看好酒店行业的触底反弹。2019年酒店行业处于下行周期,2019年底随着经济数据的边际改善,周期已经基本见底,疫情结束后,周期底+疫情底,酒店行业有可能是行业内弹性最大的品种。疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点,重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际。
    全球危机之下,国内产业链亦难独善其身,不少行业将面临重新洗牌。从产销数据、产业链地位、政策利好、机构观点等角度出发,哪些行业受到疫情直接冲击?哪些行业的生态将会发生变革?又有哪些行业将会迎来全新发展机遇?
    意法半导体已与工会达成协议,减少其法国工厂产能的50%。意法晶圆厂关闭,产品不能按时交货,订单面临流失风险。国内目前疫情已经得到缓解,工厂产能恢复。国外疫情加剧和国内疫情缓解,给国内厂商带来了供应链重塑的机会,国产替代有望进一步加速。建议关注兆易创新、华润微、闻泰科技。
    与此同时,2020 年1~2月,快递行业品牌集中度指数CR8为86.4%,环比提升1.6个百分点。行业集中度的提升,意味着二三线快递公司正在加速退场。
    受疫情的影响,今年汽车产销降幅明显。根据中汽协发布数据,1-2月汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆, 同比分别下降45.8%和42%。其中二月汽车销量同比下滑79.1%,创下近十年2月销量的历史新低。疫情对行业的影响主要有需求端不振、企业生产进度受阻、出口遇困境三个方面。3月起随着企业逐步复工复产,行业产销已有所好转。
    2020 年2月全国主要企业挖掘机销量同比下滑50.5%。其中国内市场销量同比下滑60%,出口销量同比增加62.5%。受疫情影响,基建下游相关工程开工不足,一季度销售下滑符合预期。
    2月中旬开始,快递行业加速复工复产,行业收入及业务量增速好于预期,站在全年角度来看,疫情期间"宅经济"发展加速消费者网购习惯培养,线上供需两端增加提升快递需求,东北证券维持全年快递业务量20%增速判断不变。
    半导体设备:受益于大基金二期实质投资

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